Artikel und Analysen

Evolution Gaming ist nach weiteren Analysten-Abwärts­revisionen und einem Kursrückgang von rund 30 % seit Oktober (über 60 % vom All-Time-High) auf das Niveau von August 2020 zurückgefallen; das KGV liegt nur noch bei etwa 10 und damit deutlich unter dem für das aktuelle Wachstums­tempo fairen Bereich. Trotz des verlangsamten Expansions­kurses generiert der Live-Casino-Marktführer extrem hohe Cashflows: die nominelle Dividenden­rendite beträgt ca. 4,6 %, und zusammen mit aggressiven Aktien­rückkäufen kommt einer „Cash-Yield“ von gut 10 % zustande. Chancen bieten weiteres geografisches Wachstum (u. a. Nordamerika) und neue Spiel­formate, während regulatorische Eingriffe, höhere Glücksspiel­steuern und aufkommender Wettbewerb die größten Risiken bleiben. Gehen die – bereits gesenkten – Gewinn­prognosen auf und pendelt sich die Bewertung wieder beim branchen­üblichen KGV (~16) ein, deutet das Bewertungs­modell bis 2026 auf ein Gesamt­renditepotenzial von rund 70 % (≈ 42 % p. a.).

Die Novo-Nordisk-Aktie ist nach enttäuschenden Studienergebnissen des Abnehmmedikaments CagriSema, rückläufigen Zahlen bei Verschreibungen in den USA, CEO-Rücktritt und Zollsorgen um mehr als 50 % gefallen und notiert erstmals seit Ende 2018 wieder etwa beim fairen KGV-Niveau (~18). Trotz des Kurssturzes wächst das Kerngeschäft weiter: Analysten erwarten für 2025/26 Gewinn­zuwächse von rund 16 % bzw. 20 %, die Dividendenrendite liegt nun bei ca. 3 % bei einer historischen Steigerungsrate von 16 % p. a. Im direkten Vergleich erscheint Novo Nordisk aktuell günstiger und qualitativ stärker als Hauptkonkurrent Eli Lilly. Sollte sich das prognostizierte Wachstum realisieren und das Bewertungs­multiple zumindest auf den historischen Schnitt (KGV ≈ 25) zurückkehren, deutet das Modell bis 2027 auf ein jährliches Renditepotenzial von etwa 30 %, bei gleichbleibendem KGV immerhin auf knapp 18 % p. a.