Artikel und Analysen

Bei Amazon ist für die Bewertung eher das Kurs/EBITDA sinnvoll, weil hohe Abschreibungen durch massive Investitionen (Logistik, Rechenzentren, KI) den Nettogewinn verzerren. Operativ wächst das Geschäft stark, die Margen verbessern sich und der Mix verschiebt sich zugunsten von AWS und Service-Erlösen (Third-Party, Werbung) – das macht das Unternehmen weniger zyklisch und strukturell profitabler. Gegenüber der eigenen Historie wirkt die Aktie derzeit eher moderat bis fair bewertet, während die Bilanz stabiler geworden ist, auch wenn die Investitionsquote hoch bleibt. Hält das Wachstum an und normalisiert sich die Bewertung, besteht spürbares Aufholpotenzial – mit der üblichen Unsicherheit, dass die künftigen Zahlen die Erwartungen bestätigen müssen.

CEWE wirkt aktuell deutlich unterbewertet: Während der Kurs über Jahre eher seitwärts lief, sind die Gewinne spürbar gewachsen – dadurch ist die Bewertung im Branchenvergleich klar attraktiv. Die Qualität passt: schuldenfrei, hoher Eigenkapitalanteil und solide Cashflows mit effizientem Kapitaleinsatz; weniger überzeugend sind das verhaltene Umsatzwachstum und nur durchschnittliche Margen. Die Dividende gilt als verlässlich und aktionärsfreundlich (plus punktuelle Rückkäufe), ohne überzogen zu sein. Kommt es zu einer Neubewertung in Richtung „fair“, besteht erhebliches Aufholpotenzial – ein interessanter Small-Cap für geduldige Qualitäts- und Einkommensinvestoren.