Was bedeuten die Gewichte?

Kapitalrendite (ROE, Gewicht 30%): Der wichtigste Einzelindikator — misst, ob das Unternehmen über seinen Eigenkapitalkosten wirtschaftet und damit echten wirtschaftlichen Mehrwert für Aktionäre erzeugt. Aktueller Score: 81 Pkt.

Eigenkapitalstärke (Gewicht 25%): Zentrales Risikomaß für Banken und Versicherungen — eine hohe Eigenkapitalquote sichert Stabilität in Stressphasen und erfüllt regulatorische Anforderungen. Aktueller Score: 44 Pkt.

Burggraben (Gewicht 20%): Misst die strukturelle Dauerhaftigkeit des Wettbewerbsvorteils — ROIC-Persistenz (40%) prüft, ob der ROIC in ≥ 7 der letzten 7 GJ über 8% lag; Margen-Persistenz (35%) misst, ob die Nettomarge dauerhaft ≥ 10% verteidigt wurde; FCF-Konversion (25%) prüft die Cash-Qualität. Aktueller Score: 54 Pkt.

Margenqualität (Nettomarge, Gewicht 15%): Die Nettomarge signalisiert, wie effizient das Unternehmen aus seinen Erträgen Gewinn erzeugt — bei Finanzwerten weniger direkt vergleichbar, daher geringer gewichtet. Aktueller Score: 46 Pkt.

Aktionärsrendite (Earnings Yield + Dividende, Gewicht 5%): Dividenden spielen bei Banken und Versicherungen traditionell eine größere Rolle als bei Wachstumsunternehmen, aber die aktuelle Ertragskraft hängt stark vom Zinsniveau ab. Aktueller Score: 82 Pkt.

Umsatzwachstum (Gewicht 5%): Geringste Gewichtung — bei Banken und Versicherungen ist der „Umsatz" (Zinserträge, Prämien) schwer periodenübergreifend vergleichbar, Wachstum allein sagt wenig über die Qualität des Wachstums aus. Aktueller Score: 31 Pkt.

Was bedeuten die Komponenten?

Forward-Prognose (Gewicht 60%): Konsens-Schätzung der Analysten für das jährliche Umsatzwachstum — der zukunftsgerichtete Treiber des Scores, da er das erwartete Wachstumstempo direkt abbildet. Aktueller Wert für Erste Group Bank: -4,5% p.a. (geschätzte 3-Jahres-Prognose) (2 Pkt.).

Historisches Wachstum (Gewicht 40%): Der tatsächlich erzielte CAGR der letzten 7 Jahre — liefert den Track Record und ist immer verfügbar, auch wenn keine Forward-Schätzungen vorliegen. Aktueller Wert für Erste Group Bank: 11,6% p.a. (historischer 7-Jahres-CAGR) (75 Pkt.).

Was bedeuten die beiden Komponenten?

Niveau (Nettomarge, Gewicht 65%): Die aktuelle Nettomarge von Erste Group Bank (Nettogewinn ÷ Umsatz) — bei Banken und Versicherungen aussagekräftiger als die operative Marge, da der „Umsatz" bereits die Nettozinsmarge und Gebührenerträge enthält. Typische Bandbreite bei Banken: 15–25% (Stützpunkte: 0% → 15 Pkt., 8% → 40 Pkt., 22% → 80 Pkt., ≥ 30% → 100 Pkt.). Aktueller Wert: 17,5% (Nettogewinn ÷ Umsatz) (100 Pkt.).

Trend (Gewicht 35%): Vergleicht den Durchschnitt der letzten zwei Jahre mit dem Durchschnitt der Jahre 3–4 Jahre zuvor — positive Werte deuten auf eine steigende, negative auf eine fallende Nettomarge hin. Δ ≥ +3 pp → 100 Pkt., Δ = 0 → 50 Pkt., Δ ≤ −3 pp → 0 Pkt. Aktueller Wert: Δ -2,7 pp (Ø 15,7% zuletzt vs. Ø 18,4% vor 3–4 Jahren) (0 Pkt.).

Was bedeuten die beiden Komponenten?

EK-Quote Niveau (Eigenkapital ÷ Bilanzsumme, Gewicht 70%): Der zentrale Kapitalpuffer-Indikator für Banken und Versicherungen — zeigt, wie viel der Bilanzsumme durch Eigenkapital gedeckt ist. Eine Quote über 10% gilt als solide, über 15% als stark. Regulatorisch ist dieser Wert direkt relevant (Stützpunkte: 3% → 0 Pkt., 7% → 45 Pkt., 10% → 70 Pkt., ≥ 15% → 100 Pkt.). Aktueller Wert für Erste Group Bank: 6,2% (Eigenkapital ÷ Bilanzsumme) (0 Pkt.).

EK-Quote Trend (Gewicht 30%): Vergleicht den Durchschnitt der letzten zwei Jahre mit dem Durchschnitt der Jahre 3–4 Jahre zuvor — eine steigende EK-Quote signalisiert, dass das Institut seine Kapitalbasis stärkt; eine fallende Quote deutet auf zunehmende Hebelung hin. Δ ≥ +1,5 pp → 100 Pkt., Δ = 0 → 50 Pkt., Δ ≤ −1,5 pp → 0 Pkt. Aktueller Wert für Erste Group Bank: Δ +0,5 pp (Ø 6,4% zuletzt vs. Ø 5,9% vor 3–4 Jahren) (0 Pkt.).

Was bedeuten die Komponenten?

Spread (ROE − WACC, Gewicht 60%): Differenz zwischen der Eigenkapitalrendite (ROE) und dem gewichteten Kapitalkostensatz (WACC). Ein positiver Spread zeigt, dass Erste Group Bank über seine Kapitalkosten hinaus Wert schafft (Stützpunkte: ≤ −5 pp → 0 Pkt., 0 pp → 25 Pkt., +5 pp → 60 Pkt., ≥ +15 pp → 100 Pkt.). Aktueller Wert: +7,6 pp (ROE 15,4% − WACC 7,8%) (13 Pkt.).

Niveau (ROE absolut, Gewicht 25%): Die absolute Eigenkapitalrendite — für Banken und Versicherungen der zentrale Profitabilitätsindikator. Ein ROE von 8–12% gilt als solide, über 15% als stark (Stützpunkte: ROE 0% → 0 Pkt., 8% → 45 Pkt., 12% → 70 Pkt., ≥ 18% → 100 Pkt.). Aktueller Wert: 15,4% (ROE) (25 Pkt.).

Trend (Gewicht 15%): Vergleicht den Durchschnitt der letzten zwei Jahre mit dem Durchschnitt der Jahre 3–4 Jahre zuvor — ein steigender ROE deutet auf verbesserte Ertragskraft hin. Δ ≥ +3 pp → 100 Pkt., Δ = 0 → 50 Pkt., Δ ≤ −3 pp → 0 Pkt. Aktueller Wert: Δ +3,5 pp (Ø 14,4% vs. Ø 10,9% vor 3–4 Jahren) (0 Pkt.).

Was bedeuten die Komponenten?

Earnings Yield (Gewicht 60%): Verhältnis des Nettogewinns zur Marktkapitalisierung — zeigt, wie viel Ertrag je eingesetztem Euro erwirtschaftet wird. Für Finanzwerte aussagekräftiger als die FCF-Rendite, da der freie Cashflow bei Banken und Versicherungen kein standardisiertes Konzept ist (Stützpunkte: 0% → 20 Pkt., 3% → 50 Pkt., 6% → 75 Pkt., ≥ 10% → 100 Pkt.). Aktueller Wert für Erste Group Bank: 7,8% (Nettogewinn ÷ Marktkapitalisierung) (97 Pkt.).

Dividendenrendite (Gewicht 40%): Dividenden spielen bei Banken und Versicherungen traditionell eine wichtigere Rolle als bei Wachstumsunternehmen, da Kapitalrückkehr an Aktionäre ein zentrales Geschäftsmodellmerkmal reifer Finanzinstitute ist (Stützpunkte: 0% → 30 Pkt., 2% → 65 Pkt., ≥ 8% → 100 Pkt.). Aktueller Wert für Erste Group Bank: 3,5% (geschätzte Dividendenrendite) (76 Pkt.).

Was bedeuten die Komponenten?

ROIC-Persistenz (Gewicht 40%): Anteil der letzten 7 GJ, in denen der ROIC ≥ 8% lag (Stützpunkte: 0/7 → 0 Pkt., 3/7 → 25 Pkt., 4/7 → 45 Pkt., 5/7 → 65 Pkt., 6/7 → 85 Pkt., 7/7 → 100 Pkt.). Aktueller Wert für Erste Group Bank: 2/7 J. ROIC ≥ 8% (letzte 7GJ) (10 Pkt.).

Margen-Persistenz (Gewicht 35%): Anteil der letzten 7 GJ mit Nettomarge ≥ 10% (sektorspezifische Schwelle; Stützpunkte: 0/7 → 0 Pkt., 3/7 → 25 Pkt., 4/7 → 45 Pkt., 5/7 → 65 Pkt., 6/7 → 85 Pkt., 7/7 → 100 Pkt.). Aktueller Wert für Erste Group Bank: 7/7 J. Nettomarge ≥ 10% (letzte 7GJ) (100 Pkt.).

FCF-Konversion (Gewicht 25%): Verhältnis von FCF zum operativen Ergebnis — misst die Cash-Qualität der ausgewiesenen Gewinne (Stützpunkte: −0,5× → 0 Pkt., 0× → 20 Pkt., 0,8× → 60 Pkt., 1,0× → 75 Pkt., ≥ 1,5× → 100 Pkt.). Aktueller Wert für Erste Group Bank: 0,79× (FCF ÷ Op. Ergebnis) (60 Pkt.).